民間2019臭氧年報 屏、高、台南濃度最高

摘錄自2020年1月9日公視報導

關切國內空氣品質的台灣健康空氣行動聯盟,9日公布2019年臭氧年報,結果排名前三名分別為屏東、高雄與台南,而新竹市也登上第四名,環團認為數字顯示空品惡化中。

環團採用濃度偏高的「第四高值」來排名,與環保署的數字有明顯落差,環保署採用移動平均值,顯示去年全台臭氧濃度前兩名是連江縣與金門,受境外影響明顯,而高屏南與雲林濃度也偏高,而整體來看,東亞臭氧濃度有升高趨勢。

環保署強調,陽光跟日照也會讓臭氧污染惡化,因此中南部地區石化區濃度較高,接下來會研擬修正空氣品質標準。

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武漢新型肺炎11日未新增病例 4人出院

摘錄自2020年01月12日中央通訊社報導

武漢市衛健委今天(12日)表示,11日全天當地未再新增新型冠狀病毒感染的肺炎病例,並有4名病例治癒出院,也無新增死亡病例報告。累計通報的新型冠狀病毒感染的肺炎病例已有41例。

綜合中國媒體報導,至11日午夜12時止,這41例中已死亡1例,治癒出院6例,在治重症7例。其餘患者病情穩定,均在武漢市定點醫療機構接受隔離治療。累計武漢市已追蹤密切接觸者763人,其中已解除醫學觀察46人,尚在接受醫學觀察717人,密切接觸者中沒有發現相關病例。

據官方香港電台報導,香港食物及衛生局副局長徐德義13日將與衛生防護中心傳染病處主任張竹君、以及醫管局總感染控制主任賴偉文,在國家衛健委安排下前往武漢了解當地肺炎病例群組個案、防控措施和臨床處理,返港後將由港府公開說明考察情況。

然而,香港今天仍新增6宗到過武漢後出現呼吸道感染的呈報個案,累計達67宗;新增6個病例裡,有3宗對A型流感呈陽性反應,其餘3宗尚無化驗結果。

至於病毒檢測部分,香港衛生防護中心透露,國家衛健委通報已將跟武漢肺炎病例有關的新型冠狀病毒基因排序與世界衛生組織分享,並上傳至網上基因庫,待核對資料後即可公布。

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不顧環保批評聲浪 西門子繼續參與澳洲煤礦案

摘錄自2020年01月13日中央通訊社報導

澳洲深陷前所未見森林大火危機,德國西門子公司(Siemens AG)不顧排山倒海而來的環保批評聲浪,今天(13日)宣布將繼續參與一項備受爭議的澳洲煤礦開採計畫。

印度阿達尼電力公司(Adani Power)興建卡麥可煤礦場計畫長期飽受爭議。在澳洲面臨災難性森林大火之際,民眾的怒火也對準這項價值數十億歐元的計畫。澳洲相當依賴燃煤電廠,是全球人均碳排放量最高的國家之一。露天開採的卡麥可煤礦場預定明年開始運營,每年可生產多達2700萬噸的煤炭。法新社報導,這份價值約1800萬歐元的合約要求西門子在昆士蘭州(Queensland)的卡麥可(Carmichael)煤礦場提供鐵道基礎設施。

「雪梨晨驅報」(The Sydney Morning Herald)報導,將近6萬人簽署一份請願書,要求西門子撤出阿達尼電力公司的計畫,瑞典環保少女童貝里(Greta Thunberg)昨天也呼籲西門子「做出正確的決定」。

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2019年的海洋溫度,比1981至2010年間的平均溫度高出攝氏0.075度

環境資訊中心記者孫文臨報導

2019年的海洋溫度,比1981至2010年間的平均溫度高出攝氏0.075度。過去25年海洋吸收的熱力,相等於36億次廣島原子彈爆炸。

研究也顯示,過去5年同時也是有紀錄以來海洋溫度最高的5年。高溫除了使得海洋生物如珊瑚,魚類和海鳥消失,更會導致海平面上升,造成沿岸洪災,以及產生更多颶風,帶來嚴重災情。

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抗夏季用電巨獸 台電通霄電網容量擴大進化

摘錄自2020年1月13日自由時報報導

台中市廢止台電中火2部執照,台電董事長楊偉甫今(13日)表示,今年3月以後用電增加,恐亮供電吃緊黃燈,但楊偉甫強調,依照台電機組調度,沒有缺電問題。而台電今年也將在夏季前,完成通霄超高壓電源線工程,楊偉甫形容這是省道接上國道,擴大且穩定輸送電力。

楊偉甫指出,按照台電原本規劃,非空污的夏季就是九部機組運轉,「現在多停一部一定有影響」,楊偉甫解釋,中火一部機組約影響備轉容量率1.3%至1.5%,台電目前雖有超過10%,但遭廢照的風險就是轉為吃緊黃燈。

楊偉甫也提到,台商回流帶來用電成長,但還需要一段時間,用電成長估計在明、後2年顯現。台電今年電源規劃中,僅通霄3號機是新增機組,而電源需要搭配電網開發,通霄全廠高達380萬瓩電力,去年升級161KV超導線路,電力最多只能送出270萬瓩,今年更新增1條345KV,擴大輸送能力,楊偉甫形容「這是省道接上國道」,台電預計趕在夏季尖峰5、6月以前完工,可挹注90萬瓩電力。

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海關漁護署打擊走私 斯里蘭卡貨櫃檢39萬元受管制魚翅

摘錄自2020年1月16日星島日報報導

香港海關與漁農自然護理署15日進行聯合行動,在葵涌海關大樓驗貨場一個貨櫃內檢獲約502公斤懷疑受管制屬瀕危物種的乾魚翅,估計市值約39萬元。案件正由漁農自然護理署跟進調查。

海關人員透過風險評估,揀選及查驗一個從斯里蘭卡抵港的貨櫃,並在貨櫃內發現該批懷疑受管制魚翅。

根據《保護瀕危動植物物種條例》,任何人非法進出口瀕危物種,一經定罪,最高可被判罰款1000萬元及監禁10年。

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撰稿:林書帆/圖:公共電視本站聲明:網站內容來源於https://e-info.org.tw/,如有侵權,請聯繫我們,我們將及時處理【其他文章推薦】

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認清風險特徵 攻守兼備用好量化投資工具

  量化投資有着近40年的歷史。量化是一種通過對過去的數據進行分析和建模,從而對未來進行預測的方法。量化投資是應用量化方法進行投資決策,與主觀交易最大的不同就是在於技術,量化投資策略最主要的特點是系統化交易,策略的執行是通過計算機來完成,使投資決策對主觀判斷的依賴有限;還有一個重要的區別是交易頻率,因為依賴自動化和系統化,能夠以更高的頻率來觸發策略的交易和執行。

  量化策略在流動性非常好的、活躍的、可交易的資產上的應用比較廣泛,主要原因是活躍交易參與的人數眾多,市場深度更大,不容易被操縱。從國內量化策略發展上看,股票、期貨、期權是量化策略運用比較廣泛的品種。量化策略在國內的發展和品種擴容分不開,早期主要是ETF等多頭產品,後來股指期貨和融資融券的推出為量化策略實現絕對收益提供了較好的對沖工具,量化對沖和股指套利策略得到了較大發展。2016年至今隨着股指受限,管理人在尋求絕對收益的過程中不斷研發新的策略,策略的豐富度得到極大提升。

  量化投資模型構成

  量化交易是一個很複雜的系統,包括從盈利、風險控制、交易成本、交易執行等多個方面。從框架上看,量化交易有幾個主要的組成部分:盈利模型、風險模型、交易成本模型、投資組合的構建模型和執行模型。

  一是盈利模型。通過對歷史數據及能夠獲得的各類數據的分析,對未來進行預測,從而獲得收益。預測的內容主要是價格變化的方向、幅度、持續時間、預測目標的置信度等。預測的主要目標是獲得超過市場基準的回報或者獲取絕對收益,同時也是投資策略的核心所在。盈利模型會在追求利潤、控制風險和控制相關交易成本之間進行平衡,從而給出一個最佳的投資組合。再將當前組合和最佳組合進行比較,根據二者的差異來執行所需要的交易。在盈利模型中,並沒有永遠好或者永遠壞的策略,每類策略都有其適應的市場環境,因此成功盈利模型要很全面,當然這需要不斷的研發,是長期有效積累的過程。

  二是風險模型。其核心意義在於對敞口進行有目的的選擇和控制來提高收益的質量和穩定性。最好的途徑是“不要把雞蛋放到一個籃子里”,具體實現的方法有在特定品種或策略上頭寸的規模不能超過多少、方向性風險暴露不能超過多少等等。

  三是交易成本模型。交易成本控制在量化策略裏面非常重要,量化投資交易頻率一般都比較高,而交易會產生成本,只有在有充分的理由證明一筆交易能夠改進組合收益或者改進風險,為此支付交易成本才是有意義的。因為如果不進行交易成本的控制最終的交易結果就會與理想中的效果產生很大的差異。交易成本有交易手續費、滑點等。

  四是投資組合構建模型。通過綜合考慮盈利模型、風險模型和交易成本模型從而形成的一個結果。主要是使用各種優化算法在各種策略間去進行配置,優化算法很複雜。

  五是交易執行,交易執行的主要目標是提高算法效率,既要開發算法模型、也要進行交易基礎設施的投入。

  從上面量化模型包括的方面可以看到,很多量化策略的管理人並不關心市場會怎麼走,他們的研究方向主要是如何發展和完善自己的策略模型。

  量化投資主要風險

  很多人認為量化策略風險很小,因為它在進行投資決策的時候摒棄了人的主觀判斷,能夠及時的止盈或止損。但是需要指出的是,是人開發了量化模型。是人決定使用什麼數據、是人決定如何清洗數據、是人對交易策略進行研究並不斷回測和改進,因此量化策略最主要的風險主要是內生性的模型的風險。

  首先,量化策略是基於對歷史數據的分析而得出結論,而如果市場運行的模式突然發生改變的時候,模型就會受到影響。比如做空波動率的策略歷史上被證明是長期有效且收益穩定的策略,但在2018年2月市場大幅下跌的時候,很多期權做空波動率的策略出現了巨額虧損

  其次,人們習慣於追逐不斷上漲的資金,資金對量化策略的追逐也是一樣,一旦某類策略在一段時間內獲取了比較不錯的收益,就會吸引新的人去開發這類策略,也會吸引新的資金投資這類策略。但是使用策略的人數越多、資金越多,表現欠佳的風險也就越大。

  目前在國內量化投資方面,私募基金相比公募基金有着比較明顯的優勢。首先,私募基金更容易實現投資組合的多元化,公募基金可以投資的資產相比私募來說比較有限,主要只能投資股票和債券,與股票和債券市場高度相關,而私募基金可以投資的金融工具更多,商品、期權、場外衍生品等等。雖然有些基金公司會以專戶和子公司專戶的形式擴大投資範圍,但是還有其他方面的限制,投資效果不如私募基金。

  其次,私募基金受到的交易限制更少,因此能夠賺取的超額收益的方法更多,私募基金管理人能夠進行較高頻率的日內迴轉交易,將風險控制嵌入在策略模型中,極大降低了交易滑點。

  第三,私募基金有着更加市場化的激勵機制,競爭也非常激烈,能夠吸引並留住優秀的人才在這個行業中。

  第四,私募基金往往有絕對收益的目標,即不管市場表現如何都要達到正收益。很多私募基金投資者也是為了獲得絕對收益,而公募基金更傾向於相對收益的考核和重視工具化的發展,如近年各家基金不斷髮行的ETF基金。

  多資產多策略配置

  量化多策略FOF,顧名思義是以投資量化策略為主的組合管理基金,近幾年很多人對FOF的認知度在不斷的提升,無論是私募FOF還是公募FOF.FOF的核心理念是通過對底層資產進行研究(股票、債券、商品、房地產、外匯、貨幣等)從而構建資產組合,在配置底層資產的時候,還會通過配置各種策略來實現投資目標。FOF的前提是認為單一資產和單一類策略很難每年都能獲得穩健的投資收益。

  在FOF投資管理人的工作中,主要有幾個方面的分析研究工作:首先是底層資產的研究,其次是通過底層資產構建出來的多種策略的研究,再次是策略的管理人研究,還有組合管理方法的研究等。FOF投資管理是一個很複雜的系統,宏觀經濟、資本市場、策略研究、管理人研究、組合管理,各個流程環環相扣、密不可分。科學的量化手段和主觀的經驗判斷要相互結合,並且進行嚴格的風險控制,才能夠為客戶提供好的風險收益比的產品。

  一是底層資產研究。底層資產的研究主要意義在於不同的經濟周期和宏觀環境下,大類資產的表現是有差異的,選擇高確定性的方向能夠對組合收益起到正貢獻。影響大類資產的表現因素包括基本面、流動性、政策等。在對資產的分析中除了要對方向性有判斷之外,還要比較不同資產的相對價格,資產內的結構性機會和風險等等。在研究過程中,盡量使用量化方法進行研究,有利於更加準確地把握當前時點的最優投資配置。

  二是通過底層資產構建出來的多策略研究。整體上看,根據策略的風險收益情況把策略可以分成兩大類:穩定類和彈性類。穩定類策略是收益波動性比較低的策略,預期能夠獲得較為確定的收益,目的是獲得基礎收益,併為組合的彈性類策略的投資積累安全墊。彈性類策略預期收益較高,但存在回撤風險,目的是提升產品整體收益的彈性。從策略收益特徵來看,市場中性、套利策略為穩定類策略;指數增強、擇時對沖、量化管理期貨策略為彈性類策略。

  目前量化策略範圍非常廣泛,對策略的分類難以形成共識,而不同的私募數據提供商給出的分類結果也有較大的差異,因此對私募策略進行劃分非常複雜。在細分策略的劃分上,筆者依據所使用數據的不同、盈利模型的不同、持倉周期的不同等多個方面進行策略的細分。比如會把市場中性策略進一步分為基於理論驅動的和數據驅動的。理論驅動型主要是尋找能夠解釋市場行為的理論,比如傳統的多因子框架,數據驅動型主要是助一些分析工具來尋找可以識別的模式,常見的是使用機器學習的算法去進行預測。在管理期貨策略上會將策略劃分為中長期趨勢跟蹤、反轉、跨期跨品種套利、多因子策略、數據驅動的模式識別等,還用不同時間的持倉周期去進行劃分。

  對策略進行劃分的目的主要是能夠更好的識別策略的盈利來源、可能發生的風險和策略適應的市場環境。在對策略適用的市場環境分析上,還要結合宏觀基本面的情況去進行判斷,在策略適應的市場環境方面會更加細緻一些。

  三是策略管理人的研究。由於監管對私募基金信息披露的要求相比公募基金低,因此在私募行業信息不對稱的情況比較嚴重。一般FOF管理人都會採用定量分析和定性分析相結合的方式進行,不同的管理人在分析指標的權重和標準的設定會有所不同。

  不同機構在選擇合作的管理人時都有獨特的偏好,筆者團隊偏好的是白馬型的公司,至於選擇白馬的邏輯主要在於:首先,對於新的交易團隊,從頭建立一套完整和豐富的策略以及基礎設施所需要的投入越來越高,除了時間的投入之外還需要資本的投入,只有在短時間內積累一定規模之後才能達到維持公司正常的運營需要。而白馬型的公司不會面臨這種問題,能夠將更多的經歷和資源放在新策略的研发上。

  其次,很多管理人的管理規模在突破一定程度之後,是否還具有不錯的盈利能力尚待觀察,而筆者更關注的是管理人是否能夠證明自己有管理大資金的能力。中信證券研究部曾做過統計,截至2018年,國內超過20個億以上的頭部的量化管理人只有24家,10億到20億的有33家,1億到10億的有110家,1億以下的有720家,頭部效應已經形成。筆者認為,管理規模會逐漸向頭部進行聚集,這是一個比較大的趨勢。因此主要精力將放在跟蹤頭部管理人的變化上,當然頭部公司通常面臨的問題是策略容量接近上限,因此會在規模排在前列的私募當中繼續擴大關注點,挖掘有增長潛力的公司。

  四是組合管理方法研究。組合管理方法主要有以下幾個方面的研究:配置模型:配置模型對數據的敏感性很高,因此只能用來產生大概的方向性觀點,而且還要識別背後的邏輯是什麼,在不同的宏觀環境下不同的配置模型的結果差別也會很大。分散化配置:分散化是唯一的免費午餐,即使都是同樣的大類策略,由於策略邏輯和框架的不同,各家管理人業績相關性也並不高,組合的效果也會比較好。客戶需求:不同客戶的風險收益要求、流動性要求都有所不同,因此還需要結合客戶需求對組合管理模型進行優化,調整組合的風險預算。

  與西方成熟市場相比,我國的量化基金起步較晚,但近年來,由於其在股票市場大幅波動的情況下依然獲取了穩健的收益,因此,量化策略吸引了越來越多的關注。然而,很多人對量化策略的盈利來源和風險情況並沒有足夠的認識,在投資時一味追蹤熱點或追蹤高收益的產品,在市場風險到來或者管理人發生變化之時顯得無所適從。而FOF提供的是分散化的投資工具,只有多資產、多策略的配置才能夠提供長期而又穩定的收益。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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淨灘燒漂流木 後灣寄居蟹陪葬

摘錄自2019年11月17日自由時報報導

墾丁國家公園內的後灣沙灘發生疑似淨灘後直接放火焚燒漂流木的離譜情事,造成許多寄居蟹被燒死,由於當地緊臨陸蟹棲地,焦黑的沙灘已嚴重破壞陸蟹生態環境。

後灣是國內少數有陸蟹群聚的大型棲地,15日深夜疑似有人為了要清除漂流木,竟採用直接放火焚燒的方式處理,整個沙灘至少有四個區塊一片焦黑,灰燼中發現許多寄居蟹殼的殘骸,令人不忍卒睹。

保育人士指出,國家公國內沙灘焚燒漂流木事件非首遭,此次一夜之間竟在四個地點放火焚燒,實在是「夭壽!」,後灣正致力發展生態旅遊,不容許容這種就地焚燒的淨灘行為破壞當地生態,要求墾丁國家公園管理處嚴加執法。

墾管處表示,已接獲報案,現由國家公園警察隊調查,若確定行為人就會以違反國家公園法開罰,國家公園沙灘是生態瑰寶,將嚴格執法杜絕類似不法行為。

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