摘錄自2020年10月22日自由時報報導
南部久旱不雨，今年台灣也沒有何任一個颱風進來，曾文水庫現在水位剩下不到30%。台南市長黃偉哲今天表示，就南部而言，這時候應開始進行必要的節水措施。
黃偉哲表示，至目前為止，對南部來講，大概二期稻作還是可以如期供水，而明年的一期稻作是不是能夠如期播種，他覺得還有變數。現在已經10月下旬，到11月如果再沒有任何雨水進帳的話，可能到12月就要開始減壓供水。
他說，最壞的情形就是要全面的休耕，因為農業用水至少佔有五、六成以上，如果真的沒有辦法話，明年一期稻作恐得休耕，但工業跟民生的部分，也必須勒緊褲帶。
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摘錄自2020年10月21日中央社報導
為幫助受污染農地再利用，環保署表示，已建立平台，若地主有種電意願，而光電業者也願意投入，環保署會給予土地持有人每公頃新台幣40萬元補助；盼朝農地再利用的方向規畫、執行。
為提高綠電比例，政府推行「太陽光電2年推動計畫」，並有農地種電的政策。環保署今（21日）表示，就轄下受污染農地部分，若地主有意願，也會在整治的過程中請光電業者評估，朝種電的再利用方向規畫。
行政院環境保護署土壤及地下水污染整治基金管理會技術審查組長陳以新告訴中央社記者，環保署僅針對受污染列管的農地，提供平台甚至誘因、補助，讓地主決定，主要還是取決於種電後的收入。
陳以新解釋，環保署不會主動建議地主種電，而是在地主有意願的情況下，提供平台讓地主與光電業者協調；光電業者若決定投入污染農地種電，還必須負擔污染整治的費用；業者當然還要跟農民簽契約，給農民租金，評估費用若符合經濟效益，就會主動投入。
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數據显示，截至7月8日，A股生物醫藥行業總計有301家公司，其中總市值超100億元的上市公司總計有95家。值得一提的是，創新葯企百濟神州、君實生物、基石葯業等在尚未實現盈利情況下，市值已經遠超百億元。
隨着創新葯企估值水漲船高，多家未盈利的生物醫藥研發企業赴港上市，包括歌禮製藥在內出現了上市之後股價破發的情況。這也讓包括國內投資機構及有意願布局生物醫藥領域的傳統葯企“望而生畏”。
在業內人士看來，創新葯企的估值模式不同於傳統製藥企業。如何對創新葯及研發企業進行合理的估值，是未來醫療投資面臨的最大的挑戰之一。
對此，一位業內人士向記者表示，不同於傳統的看企業或者產品盈利能力的估值方法，在研新葯的估值體系應該重新確立。“合理的估值有助於創新葯的研發和企業的發展”。
創新葯估值體系將重建
眾所周知，生物醫藥、尤其是創新葯的研發需要耗資數十億美元、耗時五、六年甚至十年，而這也讓眾多投資機構望而卻步。
一位投資人士向記者介紹，美國納斯達克有很多尚未實現盈利就上市的生物葯企，它們燒錢的同時也有持續較好的估值。中國的創新葯投資理念也在變化。由於新葯研發周期長，創新葯企業在早期無法實現盈利，常用的PE等相對估值方法不適用創新葯企的估值。
對於創新葯企的估值，一家創新葯研發企業負責人向記者表示：“創新研發階段的生物醫藥一大特點是，它每個臨床階段的研發都有價值。”
興業證券醫藥行業首席分析師徐佳熹認為，隨着創新葯政策環境逐步與歐美接軌，A股、H股資金來源的國際化和創新葯標的的日益增加，未來創新葯估值體系將有望實現從PEG向Pipeline(產品管線)轉變，今後具有大品種pipeline的企業將會獲得估值溢價。
“大多隻有一條或者兩條全球首創新葯的管線，為平衡風險，其他管線會是best-in-class或者me-better。”上述業內人士向記者表示，豐富的產品管線有助於降低投資的風險。
不過，也有一些創新葯企選擇另闢蹊徑。
對於創新葯的風險和挑戰，創新研發企業索元生物董事長兼總經理羅文向記者介紹，公司的模式是從國際大藥廠引進經過臨床II、III期試驗證明其安全性並對部分病人有效的新葯，利用其獨創專有的生物標記物(biomarker)平台技術在殘餘的臨床樣本中找到可預測藥物療效的生物標記物。通過使用這些新發現的生物標記物作為伴隨診斷來篩選病人，公司重新開展臨床試驗，從而優化療效、安全性和耐受性，提高新葯研發成功率。
“上述模式省卻了藥物靶標鑒定、高通量藥物篩選、臨床前實驗、早期臨床試驗等步驟。從藥物收購到批准，約為期4-6年，包括收購費用在內，只需花費2000萬至5000萬美元。”羅文向記者介紹。
創新葯成醫藥投資最大“風口”
創新葯一直是醫藥研發皇冠上的明珠，從中長期而言，創新葯仍是未來幾年醫藥投資的最大“風口”。而我國創新葯研發亟需取得突破的領域仍主要集中在first-in-class藥物的研發。
“目前國際通行做法是通過併購或者license in的方式獲得重磅創新葯，比如美國輝瑞、以色列Teva以及我國的再鼎醫藥、基石葯業、索元生物等。”久友資本執行合夥人孫毅表示。
其中，license in，其核心是“產品引進方”向“產品授權方”支付一定的首付款，並約定一定金額的里程碑費用以及未來的銷售提成，從而獲得產品在某些國家或地區的研發、生產和銷售的商業化權利。而這也是中國製藥企業布局創新葯實現彎道超車的重要途徑。
隨着科創板、港股主板允許未盈利生物科技公司上市和醫藥行業自身估值標準的轉變，可以預見的是，未來將有一大批擁有核心技術和多管線研發能力的生物醫藥企業選擇資本市場上市。
一位行業人士向記者表示，科創板對醫藥公司盈利不做要求，強調的是公司的創新和技術能力，為研發周期漫長、投入資金巨大的創新型的生物科技類公司創造了良好的資本環境。
（文章來源：證券日報）
(責任編輯：DF380)
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汽車行業自從2018年進入銷售減速期后，越來越多的問題爆發出來，首當其沖的就是併購重組的業績持續性。許多業內曾經香噴噴的併購，都熬不過三年的保質期，計提了巨額的商譽減值。
汽車行業可能是最需要規模效應的行業。一些造車新勢力企業即便做出再好的資本運作與廣告宣傳，只要銷量達不到規模，企業就難以為繼。因此，無論是零部件行業還是整車企業，都出現了大量的併購重組行為，特別是海外併購比起其他行業更加常見。
可惜的是，併購估值的高溢價經不起行業周期的擾動。2019年以來，有關汽車行業併購的商譽減值不絕於耳，有些公司甚至走向了破產的道路。近期媒體聚焦“寧波首富”的銀億集團向當地法院申請重整，主要誘因即為通過上市公司以120億元的代價收購了3家國外汽車零部件製造商。企業重整是指不對無償付能力債務人的財產進行立即清算，而是在法院主持下由債務人與債權人達成協議。記者注意到，收購海外汽車零部件企業業績不佳，是造成資金鏈斷裂的主要原因。
汽車行業鬧出業績地雷的併購重組遠不止這一起，很多公司對於併購標的公司缺乏足夠的控制力，是造成這一亂象的重要原因。在汽車製造業，客戶、技術、人才是高度集中的資源，並且管理團隊對於企業經營有着較強的決定作用。一旦管理團隊掛靴走人，那麼公司就幾乎只剩下一個空殼，難以維持原有的經營業績。
有不願具名的汽車行業公司董秘點評業內的併購糾紛，指出過高的估值是造成後期商譽減值地雷等爆發的最主要原因。在汽車市場欣欣向榮之時，一切估值都顯得那麼合情合理和可以實現，所以併購標的公司會提高估值水平。然而，汽車行業智能化、電動化等新的技術發展趨勢，以及有關新能源車國家政策的調整，都極大影響了企業的競爭力，最終反映在企業的收入和利潤水平上。
用市場去換技術和品牌，是中國汽車行業近年發展的常用思路。2018年開始，汽車消費市場出現了28年來的首次下滑，因此市場增速下來了，對於技術和品牌的高估值溢價就成為新的負擔。海外汽車行業企業很少出售優質資產給國內企業，很多時候都是出現了巨額虧損或者嚴重安全事件，才想起中國的買家。對於海外併購的真實情況，國內投資者也無法實地調研和求證，但財務並表的業績表明並不樂觀。
但是，中國車企併購海外市場只能進不能退，即便它們需要掙扎幾年。因為技術積累需要幾十年時間，依靠自身發展可能將付出更多的成本。而且，已經有少數中國車企通過併購重組實現了真正獲益，獲得了先進技術，提高了企業的製造水平。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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近日，央行公布第七批19家支付牌照續展結果。包括樂刷科技有限公司、深圳瑞銀信信息技術有限公司、廣東盛迪嘉电子商務股份有限公司等17家支付機構順利通過續展，成功爭取到5年的合規運營期，有效期增至2024年7月9日。
然而，同樣在2019年7月9日牌照有效期到期的天下支付科技有限公司和新疆一卡通商務服務有限公司未在央行公布的上述准予續展之列。其中，天下支付曾為博彩類非法商戶提供支付通道而被銀聯通報。
數據显示，此前央行累計註銷的支付牌照已增至33家。
兩家支付機構
未獲本批續展資格
央行本批公布的准予續展的17家支付機構中，有12家支付機構獲互聯網支付業務許可，2家機構持有預付卡發行與受理許可，共有6家擁有銀行卡收單牌照。而牌照有效期到期的兩家公司——天下支付科技有限公司以及新疆一卡通商務服務有限公司卻未收到本批准予續展的批複。
昨日，證券時報記者多次撥打兩家支付機構官網電話想了解具體原因，但截至發稿時，電話仍未有人接聽。
據天眼查資料显示，天下支付成立於2009年11月5日，註冊資本1億元 ，於2014年7月10日獲得央行第三方支付牌照，主要業務範圍是互聯網支付、移動電話支付及固定電話支付。業內人士分析，此次沒能獲得續展資格，或許與該公司2019年5月存在接入博彩類非法商戶等違規行為被中國銀聯業務管理委員會通報有關。
另一家業務範圍是預付卡發行與受理的新疆一卡通商務服務有限公司也是2014年7月10日獲得支付牌照，該公司註冊資本3000萬元，地區覆蓋範圍僅為新疆維吾爾自治區。
“監管對於支付機構的整治非常嚴格，這兩家沒有通過的原因可能是多方面的，但現在也不好下定論”。一位華東地區支付機構負責人稱。
此外，該位負責人還表示，第三方支付牌照面臨“有價無市”的局面，導致支付牌照的價格已經無法估計。究其原因是因為有牌照需求的行業巨頭都已有了支付牌照，在支付領域已經布局完畢，而對於中小企業則是在等待支付牌照的放開，也就導致牌照的交易頻率快速下降。
數據显示，截至第七批支付牌照續展，央行累計註銷支付牌照名單已增至33家，目前最新支付牌照數量為238張。
跨境支付加速出海
從未能得到續展的機構來看，國內支付牌照仍呈不斷減少趨勢。從今年1月開始，備付金實現100%上收，讓與各家銀行商業談判過程中失去談判優勢的支付機構，被迫尋求新的業務增長點。
一些支付機構面對境內支付費率不斷收窄，除了鞏固自身主營業務外，業務轉型的亮點之一是增加金融科技投入，通過科技賦能加強面對大規模交易的處理和運營能力。同時，一個不能忽視的事實是，加速出海已經成了不少支付機構共同選擇
“跨境業務本來就是我們的名片級業務，我們目前服務了39萬多戶跨境電商賣家，排名位居全國前列。具體交易規模和增幅我不太好透露，跟整個大環境(貿易等)有關，但是持續在上升的”，連連支付一名內部人士介紹，連連支付目前取得了中國香港“金錢服務經營者牌照(MSO)”、英國“授權支付機構(API)”資質，以及在美國華盛頓州等28個州支付資質。
在港股上市的匯付天下就表示要積極響應監管鼓勵“支付機構出海”的政策導向，與國際領先企業加強戰略合作，完善跨境支付解決方案。據其今年3月披露的2018年年報，基於與出口電商類商戶的深化合作，匯付天下跨境業務交易規模快速提升，同比上漲312%，營業收入同比增長115%。而今年其跨境業務能不能延續高增長態勢甚至更上一個台階，科技扮演着很重要角色。
一位支付行業資深從業者透露，跨境支付業務費率行業平均水平為進口業務0.8%左右，出口業務大概是0.05%。
“隨着市場大環境的變化，尤其是區塊鏈、人工智能等技術創新，都在大幅度壓縮跨境支付業務成本，擴大跨境業務利潤空間，跨境支付的費率確實有不斷降低趨勢，同時跨境支付費率逐步透明化，越來越多的業內人士關注費率還有多少下降空間。”一家北京地區小型支付機構相關負責人稱。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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2019年度，我國企業面臨的主要風險分別是宏觀經濟風險、投資風險、競爭風險、價格風險、安全環保風險、人力資源風險、應收賬款風險、合規風險等。
由深圳市迪博企業風險管理技術有限公司暨深圳市迪博內部控制與風險管理研究院和廣東省企業風險管理智能控制工程技術研究中心聯合發布的《中國企業風險報告(2019)》显示了上述結論，報告梳理歸納了3600多家上市公司披露的風險因素，統計了戰略、市場、運營、財務、法律合規等5大類58小類17000多條風險信息。這是迪博公司受監管部門委託首次發布中國企業風險報告。
報告指出，上市公司競爭風險重點集中在製造業、交通運輸業、服裝服飾業、互聯網和軟件信息服務業、零售業等行業。一方面，低端、低質量產品和服務供過於求。長期以來，我國製造業和服務業普遍存在着大而不強、整體層次和發展水平偏低的現象，在全球產業鏈、價值鏈處於低端位置，產品技術含量較低，同質化競爭較為嚴重，部分行業甚至存在產能過剩現象。另一方面，中高端、優質產品和服務能力不足。隨着我國社會經濟和人民生活水平不斷提高，消費者對高品質、高端產品和高質量服務的需求更加突出，但目前國內企業的產品供給還不能很好滿足需求結構的這一變化。
報告還提示了應收賬款風險，應收賬款風險主要集中在建築業、製造業、軟件和信息技術服務等相關行業。
從應收賬款比例來看，2018年度，我國建築行業上市公司1年以內應收賬款比例平均值為60%，製造行業為83%，信息傳輸、軟件和信息服務業為74%。從應收賬款周轉情況來看，2018年度，我國建築行業上市公司應收賬款周轉率平均值為4，約54%的行業公司應收賬款周轉率小於3,68%的行業公司應收賬款周轉率低於平均值。製造業中，計算機、通信和其他电子設備製造業約53%的行業公司應收賬款周轉率小於3,68%的行業公司應收賬款周轉率低於平均值；通用設備製造業約58%的行業公司應收賬款周轉率小於3,64%的行業公司應收賬款周轉率低於平均值；專用設備製造業約59%的行業公司應收賬款周轉率小於3,66%的行業公司應收賬款周轉率低於平均值。
總體來看，應收賬款風險普遍發生在生產製造類企業以及交付周期長、分階段實施的房屋、土木建築工程建設或裝飾裝修工程、重大設備安裝工程以及軟件開發等類型業務中，具有較強的行業或業務特殊性。實質上，應收賬款是企業經營管理的一個重要手段，對於促進企業產品銷售、減少庫存成本等具有積極意義。然而，應收賬款的弊端也很明顯，一方面，會大量擠占企業流動資金，給企業現金流造成較大壓力，另一方面，容易受到外部經濟政策等因素以及客戶經營和信用狀況變化的影響，給企業造成壞賬損失。如何平衡好上述兩個矛盾對立的問題、充分發揮好應收賬款對企業的積極作用，關鍵在於企業要切實提高應收賬款風險防範意識，建立健全事前、事中、事後全過程的應收賬款管理機制，確保對應收賬款風險的有效防控，提高應收賬款管理的效率和效果。
另外，報告還提到合規風險壓力較大的行業有醫藥、房地產、電力、石油和天然氣、汽車、煤炭等產能過剩行業。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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“今年1-4月份，外資險企原保費收入市場佔有率達到6.84%，同比上升了1.78個百分點。”中國保險行業協會黨委書記、會長邢煒近期表示，這說明外資認可我們的對外開放政策，持續看好我國保險市場的發展前景。
相關人士表示，2019年以來，我國保險業對外開放實現了新突破，當前已有5家外資保險公司增資獲批，增資金額累計超過20億元。
5家外資險企增資獲批
據中國證券報記者不完全統計，今年，銀保監會已批複合資及外資險企增資規模超過20億元。同時，目前包括建信保險資管、漢諾威再保險上海分公司在內的十餘家險企在中國保險行業協會官網發布了擬增資公告。
中國社科院保險與經濟發展研究中心秘書長王向楠表示，從近期增資的合資和外資企業來看，股東僅增資而沒有股份轉讓，說明其看好中國保險市場，尤其是相對於其母國和已投資國家的保險市場增長和盈利狀況，中國保險市場的增長前景值得期待。中保協最新數據显示，今年1月至4月，在華外資險企原保費收入市場佔有率達到6.84%，同比上升1.78%。
據瑞士再保險研究所的數據，中國和亞洲新興市場依然是保險業增長的引擎，中國極有可能在2030年代中期成為全球最大的保險市場。預計到2030年，“一帶一路”商業保險保費將達280億美元，諸如工程險、航運險、責任險等險種將出現明顯的保費增量提升。
陸續推出更多開放措施
作為金融業開放的重要一環，保險業開放受到高度重視。5月，銀保監會主席郭樹清在陸家嘴論壇再度明確，將進一步擴大金融對外開放，包括銀行、保險、證券、信託，歡迎高水平的外國資產管理機構，籌集人民幣資金投入到人民幣市場。6月5日，國家外匯管理局發布《進一步促進保險公司資本金結匯便利化的通知》，明確取消保險公司資本金結匯審批，實行意願結匯制。
在擴大金融業開放方面，2018年銀保監會出台了15項舉措，今年又推出了12條新措施，這將有力地吸引更多高質量的境外金融機構到中國來投資興業。
銀保監會首席風險官、新聞發言人肖遠企認為，銀行保險對外開放整體上是不受外部因素左右的，主要還是根據銀行保險自身發展的需要，根據防控風險和對外開放整體的需要。一個開放的、活躍度高的金融市場是有利於防控風險，有利於提供多樣化的產品和結構，也有利於提高整個金融市場效率。
“今後銀保監會還將根據需要，陸續推出更多的開放措施。”肖遠企透露，在對外開放方面，歡迎那些有專長，在細分市場有特殊產品和管理經驗的外資機構進來。比如在不良資產處置、財富管理、商業保理和健康養老保險領域等。同時，也歡迎境外的金融機構等參與銀行保險以及非銀行金融機構改革重組，特別是中小機構的改革重組，包括可以採取一些法治化、市場化的收購、兼并、合併的方式。開放既是有新的進來，同時已經在中國境內營業的外資保險和銀行，還有其他的金融機構，會一樣的享受開放的好處。
（文章來源：中國證券報）
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摘要 【監管緊盯八大問題 詳解險企股權與關聯交易整治再升級】保險公司股權整頓清理工作開始提速。中國證券報記者從相關渠道獲悉，為嚴厲打擊銀行保險機構股東股權違規行為，以及通過關聯交易進行利益輸送等亂象，銀保監會近日下發《關於開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》(簡稱“《通知》”)。（中國證券報）
保險公司股權整頓清理工作開始提速。中國證券報記者從相關渠道獲悉，為嚴厲打擊銀行保險機構股東股權違規行為，以及通過關聯交易進行利益輸送等亂象，銀保監會近日下發《關於開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》(簡稱“《通知》”)。
業內人士指出，近年來，穿透式監管正在重塑金融行業新格局。公司治理一定程度上是金融市場亂象的誘因，而股權管理與關聯交易是公司治理的重要內容，從目前情況看，險企股東持股比例相近、關聯交易總額佔比過高，這在一定程度上可能引發金融風險。銀保監會各監管部門今年對保險業的突出風險和問題，陸續進場開展檢查，今後將持續加強公司治理監管。
排查險企八大問題
銀保監會相關人士指出，前一段時間，金融領域發生了一些案件，反映出部分經營機構在公司治理方面存在的一些突出問題，主要表現為股權關係不透明、不規範，比如股權代持的問題；還有關聯交易管理粗放，存在着利益輸送的問題；發展戰略盲目追求粗放擴張，內部管控與發展速度不相匹配。
《通知》明確，此次專項整治工作分為銀行保險機構自查自糾及銀保監局現場檢查兩部分。檢查範圍為被查機構截至2019年6月30日的股權狀況，及2018年1月1日至2019年6月30日期間的關聯交易狀況，可根據實際情況適當追溯和延伸。
檢查內容包括股權獲得的合規性、資金來源的真實性、股權關係的規範性和透明性、股東行為的審慎性、關聯交易制度建設及關聯方檔案的完備性、關聯交易的合規性及是否通過關聯交易進行利益輸送、並表管理規定執行情況及集團成員間內部風險隔離情況、關聯交易報告及信息披露的合規性等方面。
按照《通知》要求，銀行險企需重點關注《商業銀行股權管理暫行辦法》(中國銀行業監督管理委員會令2018年第1號)和《保險公司股權管理辦法》(中國保險監督管理委員會令2018年第5號)出台後的股權和關聯交易情況。
從《通知》關於保險公司股權和關聯交易專項整治工作要點內容來看，此次保險公司主要排查五類股權問題和三類關聯交易問題。
五類股權問題包括：一是股權獲得是否符合規定要求。例如，是否存在投資人通過收購股東的控制權間接取得保險公司股權；保險公司是否存在股東未如實報告控股股東、實際控制人及其變更情況、股東之間關聯關係，造成超比例持股的情形等。
二是股東資質是否符合規定要求。
三是資金來源是否符合規定要求。包括三個方面：一是投資人取得保險公司股權，是否使用來源合法的自有資金；是否存在投資人通過設立持股機構、轉讓股權預期收益權等方式變相規避自有資金監管規定的情形；二是投資人為保險公司的，是否存在利用其註冊資本向其子公司逐級重複出資的情形；三是投資人是否存在挪用保險資金，或者以保險公司投資信託計劃、私募基金、股權投資等獲取的資金對保險公司進行循環出資的情況。
四是股東行為是否符合規定要求。同樣包括三方面：一是股東通過隱藏實際控制人、隱瞞關聯關係、股權代持、表決權委託、一致行動約定等隱性行為規避監管審查，謀求對保險公司的控制權和主導權；二是控制類股東是否存在利用其控制地位損害保險公司及其他利益相關方合法權益的情形；三是股東是否如實向保險公司告知其控股股東、實際控制人及其變更情況以及股東之間的關聯關係。
五是股東質押保險公司股權是否符合規定要求。例如，保險公司是否存在股權質押、凍結比例過高，股權變動頻繁，股權結構不穩定的情況等。
在關聯交易審查和風險管控方面：“排查”的重點有是否存在向關聯方進行利益輸送，是否存在通過關聯方交易損害保險公司利益的情形；資金運用類關聯交易是否符合監管比例要求；是否存在未識別的關聯交易等。
關聯交易總額佔比過高
值得關注的是，今年上半年，保險機構的股權變動頻繁。根據中國保險行業協會官網信息統計，今年上半年，保險行業共有19家險企出現股東變動。而去年全年僅有16家險企出現股權變動。從上半年股東變動的信息來看，不少中小險企經營業績承壓或者虧損是導致股權及股東變化的原因之一。
業內人士指出，自2017年底開始，保險股權監管趨嚴，行業步入股權整頓期。先是5家險企被勒令清退違規股權，隨後近20家險企在去年披露股權變更，而今年整頓速度明顯提升，僅上半年股權變更量已超去年全年的水平。
南開大學中國公司治理研究院教授郝臣認為，我國保險機構多為非上市公司，其股權相對於上市公司來說總體上要集中很多，大股東和小股東之間的委託代理問題沒有那麼明顯，但通過不正當的關聯交易則會侵害保險機構的整體利益，尤其是作為這些機構最重要的利益相關者即客戶的利益，甚至可能引發行業系統性金融風險。
業內人士指出，對保險公司來說，股權過於分散，容易導致“內部人控制”、股東“搭便車”等問題，制約公司發展。但如果股權過於集中，不利於發揮制衡作用，容易產生損害小股東利益的問題，甚至有可能進行不正當的利益輸送，對保險資金安全性和保單持有人利益構成風險隱患。
據南開大學中國公司治理研究院編寫的《中國保險公司治理髮展報告2018》統計显示，基於保險公司網站公開披露的數據統計了2018年159家保險公司的股權結構狀況，發現保險公司第一大股東持股比例的平均值為52.10%，中位數為50.00%，最大值為100.00%，最小值為11.55%。總體上還是比較集中，但也存在着股權分散的現象，在統計的樣本中有49家保險公司的第一大股東持股比例小於或等於20%，7家保險公司小於或等於15%。最關鍵的是，這些保險公司的幾個股東持股比例非常接近，這樣的股權結構為日後的控制權爭奪發生或治理僵局的出現埋下了伏筆。
關聯交易方面，《中國保險公司治理髮展報告2018》也統計了2018年145家保險公司的關聯交易狀況。2018年我國保險公司關聯交易的總額為2874.05億元，關聯交易的平均值為19.82億元；中位數為0.65億元；不同保險公司關聯交易金額相差較大。按照銀保監會官網公布的2018年原保險保費收入總額為38016.62億元，可以計算出關聯交易總額占收入的比例達到7.56%。
“這僅是145家保險公司相關信息的統計結果，整個行業的實際佔比可能還會更高一些。”郝臣說，這次專項行動的開展為險企從根本上提升治理能力提供了非常好的契機和平台基礎，但在此過程中可能會暴露出治理上的一些不完善和不合規的地方，隨着整改的推進，可能還會出現股權結構巨變、董事會調整等情況。
陸續進場檢查
普華永道中國金融行業管理諮詢合伙人周瑾認為，公司治理一定程度上是金融市場亂象的誘因，而股權管理與關聯交易是公司治理的重要內容。目前，金融市場上仍然存在的一些亂象，包括被監管機構接管的幾家金融機構，普遍存在不合格股東、股份代持、股東資金來源不合規等問題，也有通過關聯交易進行利益輸送、變相違規投資和監管套利等行為。
銀保監會副主席梁濤表示，銀保監會在2018年5月召開的“深化整治銀行業和保險業市場亂象的工作推進會議”提出，一是要求全面自查，不留死角。二是聚焦重點，紮實開展監管檢查。監管部門聚焦重點機構、重點業務、重點風險和重點環節，有針對性地開展檢查。2018年，監管部門對保險機構開展檢查1466次，累計投入力量9793人次。三是依法依規嚴格懲處，保持高壓態勢。切實提高違法違規成本，使得機構不敢違規、不能違規、不願違規。
梁濤認為，通過持續整治，取得了明顯的效果，保險市場的亂象在很大程度上得到了糾正，有力震懾了不法主體。今年1-5月，處罰了保險機構277家次，對機構罰款4400多萬元，責令停止接受新業務15家次，吊銷業務許可證2家次。處罰責任人員416人次，對個人罰款將近1600萬元，撤銷任職資格18人次。
梁濤透露：“今年各級監管部門對保險業的突出風險和問題，陸續進場開展檢查，檢查的內容主要覆蓋公司治理、償付能力、資金運用等方面。銀保監會將以提升銀行業和保險業機構公司治理的有效性為核心，持續加強公司治理監管。一是進一步彌補公司治理監管制度的短板，完善銀行保險業公司治理的監管制度體系，在公司治理的機制、股權管理、交易管理方面補齊制度短板。二是開展銀行保險業機構公司治理的評價，針對發現的問題進行整改落實。三是推動公司治理監管的信息化系統建設，提升公司治理監管信息化水平和科技化水平。”
周瑾認為，一方面，保險公司肯定需要在合規方面加大投入，配合監管要求，規範管理與操作，同時也是為自身的長期發展排除隱患；另一方面，一些治理規範的公司，也會愈發提升其聲譽，凸顯其競爭力。整體而言，專項治理對行業的長期健康發展有重大積極作用，尤其是在當前行業回歸本源和諸多公司戰略轉型的期間，良好的公司治理，規範而有序的市場，更有利行業堅定信心和戰略定力。
（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF380)
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北京租房市場似乎正在醞釀一場大的變革。
一方面，7月7日，北京市房地產中介行業協會向全市房地產經紀機構、住房租賃企業及相關從業人員發出倡議書，倡議不壟斷房源、不哄抬租金、規範租金貸、抵制群租、依法進行租賃備案等。自如、相寓、蛋殼公寓、鏈家、我愛我家等租賃服務企業和中介機構龍頭企業現場承諾不發布虛假房源信息，不壟斷房源，不哄抬租金；不打隔斷出租，不按床位變相分割出租；嚴格按要求規範“租金貸”等金融產品使用等。
另一方面，北京市住房和城鄉建設委員會會同北京市市場監管局日前接連發布3個合同示範文本，將禁止隔斷房提升至法律層面。
某頭部中介機構相關負責人對《證券日報》記者表示，會配合相關政策，嚴格規範，目前尚無更新進展。另一位業務人員則告訴《證券日報》記者，目前“沒有收到公司的相關信息”，尚有隔斷房源待釋放，對於目前居住在隔斷房中的租客而言“估計影響不大，除非鄰居舉報”。
強監管下租金有望下行
這並非北京市首次規範隔斷房。
早在2013年7月，北京市住建委即印發《關於公布本市出租房屋人均居住面積標準等有關問題的通知》，稱北京出租房屋應當以原規劃設計的居住空間為最小出租單位，不得改變房屋內部結構分割出租。但時至今日，隔斷房仍比比皆是，有業內專家甚至稱某頭部中介機構對外出租房源幾乎“全部都有隔斷”，亦有多位租客對記者表示其目前所租房屋中仍有隔斷房。
在該業務人員看來，“除非被舉報”，不然新規對隔斷房租客影響不大。該業務人員談道，其所在的中介機構對於打隔斷本身就有要求，會考慮到走廊寬度、面積大小、是否有窗戶、最多打一間隔斷房等等，本身是較為合理的。
“北京生活成本太高了，如果沒有隔斷以後可能只能整租，到時候租客租房成本可能會更高”。上述業務人員談道。
蘇寧金融研究院特約研究員江瀚同樣認同隔斷房的合理性，並認為不應“一刀切”，房租成本問題是其認同隔斷房的一個重要原因。
“如果不加隔斷房租價格可能會比較高，合理的隔斷其實並沒有太大問題。”江瀚談道，“一般只隔斷一間房的話，隔斷房面積相對而言並不算小，不影響其他人使用的隔斷是可取的。”
“不打隔斷租金更高，這很可能是一種錯覺。”中原地產首席分析師張大偉則認為，打隔斷所產生的房租差價並沒有讓租金降下來，原本在北京地區的租戶並未因此受益。張大偉告訴《證券日報》記者，與市場預期的相反，在強監管下，原本靠賺取房租差價牟利的機構或許會轉而通過擴展房源等其他方式賺取收益，屆時“房租甚至有望下行”。
專家呼籲長租公寓回歸本源
在張大偉看來，國家所鼓勵的長租公寓並不是現在的長租公寓。張大偉談道，國家所鼓勵的長租公寓模式在於增量，在於將原來不是用於租賃的房源，通過建設改造成租賃房源。但目前來看，儘管部分出租房屋也被稱為長租公寓，但所說用的仍然為存量房源。
張大偉對《證券日報》記者表示，目前住房中介的盈利模式主要是將原有房源進行裝修改造，使得過去的兩居室變為三居室，部分較為低端的存量資源改造為中高端，並以此提高租金，賺取租金差價。
“現在應該鼓勵中介、房地產企業開發新房源，而不是在吃差價上創新。租戶需要的是更便捷，租金更為合理的房屋，而並非裝修風格。”在張大偉看來，目前的中介機構以及地產開發商應回歸長租公寓本源探索增量，例如城市中空置的寫字樓、商場等均可成為交通便捷的新增租賃房源。
（文章來源：證券日報）
(責任編輯：DF380)
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摘要 【上半年77部電影票房均不過百萬元 業內人士稱上映是給投資人一個交代】據統計，截至目前，2019年上半年共有新映電影252部，包含185部國產片以及67部引進片。在252部電影中，有77部電影票房不過百萬元，占上半年上映電影總數的近三成。（證券日報）
2019年上半年，中國電影票房整體表現低迷。
燈塔專業版數據显示，從2019年1月1日至6月30日，中國電影市場總票房為311.09億元，比上年同期的320億元，減少了2.78%。
除了票房整體不佳之外，電影之間的“貧富差距”也尤為明顯。
據統計，截至目前，2019年上半年共有新映電影252部，包含185部國產片以及67部引進片。在252部電影中，有77部電影票房不過百萬元，占上半年上映電影總數的近三成。
近三成電影票房不足百萬元
事實上，在眾多業內人士看來，對於電影行業而言，這是十分常見的現象，普遍而言，電影行業都是二八原則，20%的電影賺了80%的錢。能夠脫穎而出的爆款電影只佔極少部分，這些爆款電影在電影總體票房也很有分量。
從2019年上半年的票房成績來看，據記者統計，排名前三的影片票房累計為85.75億元，占今年總體票房的27.56%。
而排在末端的電影票房成績則“難以啟齒”。據媒體報道，上述77部不過百萬元的影片票房總計僅為3030萬元。
一位不願具名的分析師在接受記者採訪時表示，票房懸殊過大，三成電影票房不超過百萬元，這是極為正常的市場表現，說明中國觀眾品位提升了，市場健康了。
不過，在聚影匯創始人朱玉卿看來，上半年77部電影票房不過百萬元，並不是正常的市場現象，而是資本泡沫時期堆積的產物。當時，誰都可以來做電影。
在接受記者採訪時，朱玉卿表明，這是由多種因素促成這一現象的發生。“前幾年，在資本泡沫時期，誰都來拍電影，拍攝了大量的爛片、小片，但是由於前幾年爆款電影較多，這些電影缺乏上映時間，而今年市場，由於各種因素，影片短缺，造成‘片荒’，這些電影有空間公映。就我個人了解，近期市場上上映的一些電影，已經有好幾部公映許可證是在幾年前拿到的。”
關於三成電影票房不過百萬元的原因，朱玉卿和上述分析師都認為與影片本身質量不佳、缺乏宣發團隊有關。
朱玉卿對記者表示，“從最根本來看，這其中，有許多影片的幕後團隊並非專業的影視公司，這部分電影的票房成績和電影項目團隊水平不足有着直接的聯繫。”
“除此之外，和項目的主創團隊、影片本身的質量不佳也有非常大的關聯，缺乏專業的宣發團隊和缺少影片宣發費用，影片的票房是得不到保障的。”朱玉卿稱。
上映為給投資人一個交代
對於這部分質量不佳、票房無預期目標的電影而言，為何一定要上映？朱玉卿表示，這是為了給投資人一個交代。
“投資方在投資電影的過程中，通常會增加補充條款，影片未拍攝完成或未上映，會加收利息和懲罰性賠償。”
上述不具名分析師也指出，這些電影不上映，除了無法對投資方交代之外，不上映的電影在視頻網站的版權收益也很低甚至會遭到拒收。
可以說，對於小公司、小成本的影片而言，如何在市場上贏得更多的票房，成為了必需關注的話題。
“事實上，從電影票房表現來看，也有小成本電影成功的案例。例如《瘋狂的石頭》、《無名之輩》，這些都是小成本成就的奇迹，而像開心麻花、徐崢的團隊等，它們也是從小成本起家，因為追求內容，在電影的拍攝製作上下功夫，最終獲得觀眾的反饋。”朱玉卿表示，“所以說，對於這部分影片而言，最重要的還是堅持內容為王的核心追求，在電影專業性、創作、質量上下功夫。”
（文章來源：證券日報）
(責任編輯：DF380)
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